Um ciclo de aumento das taxas de juros rapidamente levou da taxa de 0,25% em 2022 a 5,25% em apenas mais de um ano, e, apesar disso, a atividade econômica permaneceu forte e a inflação não respondeu à essa tentativa do Federal Reserve (Banco Central Americano). Isso contrasta com o que aconteceu em 2006-2007, quando um aumento similar nas taxas de juros deu causa ao estouro da bolha imobiliária e uma das maiores crises financeiras da história americana.
A comparação entre esses dois ciclos de aumento de juros é interessante. No período de 2004 a 2006, o Fundo Monetário Internacional elevou a taxa de juros de maneira gradual, aumentando-a em 0,25% cada ano até atingir um pico de 5,25% em 2006. Nesse período, as bolsas não apenas não caíram, como subiram em mais de 35%. Além disso, o desemprego também registrou uma quedaconsiderável.
Em contraste, o ciclo atual de aperto monetário foi muito mais rápido e mais agressivo. Isso levanta a pergunta: por que a economia não respondeu ao aumento de juros como fez antes? A resposta pode estar relacionada a mudanças nas estruturas econômicas e nos padrões de comportamento das empresas e famílias desde 2007-2008.